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    投機

    內容摘要:投機(speculative/speculation)指利用市場出現的價差進行買賣從中獲得利潤的交易行為。投機可分為實體經濟投機和虛擬經濟投機兩大領域,其中內涵最為豐富、原理最為復雜的是證券投機。

    詞語釋義

    詞目:投機

    投機投機

    拼音:tóu jī

    基本解釋

    1. [congenial;agreeable]∶見解相同

    話不投機談得投機

    2. [speculate;seize every chance to gain advantage by trickey]∶利用時機謀取私利

    投機取巧

    投機商

    詳細解釋

    亦作“ 投幾 ”。

    1、拋石機。古代戰具,用以投石擊敵。

    銀雀山漢墓竹簡《孫臏兵法·陳忌問壘》:“弩次之者,所以當投幾也。”

    2. 設置有機件而能制動的器械。

    ①《吳子·料敵》:“士貪于得而離其將,乖乖獵散,設伏投機,其將可取。”

    ②唐 司空圖《復安南碑》:“投機扼險,委勁待時。”

    3. 切中時機。

    ①《新唐書·屈突通張公謹等傳贊》:“投機之會,間不容穟。”一本作“ 投幾 ”。

    ②宋 洪邁《容齋三筆·片言解禍》:“自古將相大臣,遭罹譖毀……而以一人片言轉禍為福,蓋投機中的,使聞之者曉然易寤。”

    4. 兩相契合。

    ①宋 陳師道《和黃預病起》:“似聞藥病已投機,牛鬭蛇妖頓覺非。”后多指意趣相合。

    ②明 陳汝元《金蓮記·構釁》:“酒逢知己千鐘少,話不投機半句多。”

    ③楊朔《麥子黃時》:“不上幾天,我們便處得挺投機,仿佛是一家人。”

    5.乘機牟利。

    ①清 徐大椿《洄溪道情·行醫嘆》:“要入世投機,只打聽近日時醫,慣用的是何方何味,試一試偶然得效,倒覺得希奇。”

    ②魯迅《書信集·致王志之》:“書中所寫,幾乎不過是投機的和盲動的角色,有幾個只是趕熱鬧而已。”

    ③周而復《上海的早晨》第一部十五:“ 朱延年 老是做投機買賣,又沒有本事,最后蝕光拉倒。”

    ④茅盾 《子夜》十:“華商證券交易所投機的人們就是謠言的輕信者,同時也是謠言的制造者和傳播者。”

    6. 佛教語。契合佛祖心機。喻徹底大悟。

    ①《古尊宿語錄·佛眼和尚普說語錄》:“智與理冥,境與神會。如人飲水,冷暖自知。誠哉是言也,乃有《投機頌》云。”

    ②宋 沈遼 《新作小屏》詩:“投機踐圣域,所戒怠且狂。”

    ③《續傳燈錄·法光禪師》:“使言言相副,句句投機。”

    7. 蟲名。即促織。

    見晉崔豹《古今注·蟲魚》、 宋 陸細 《埤雅·釋蟲》。

    商務印書館《英漢證券投資詞典》解釋為—— 英語 speculate1.做投機交易、投機倒把、冒一定風險從事證券和商品買賣。即購買股票、商品后希望價格迅速增長,然后賣掉獲利,如此周而復始引。2.利用不對稱信息和時機在市場交易中獲利的行為。尤指甘于承擔風險,在市場上以獲取差價收益為目的交易。投機行為將著眼點放在價格變化上,很少考慮交易品種的實際價值。其手法多為賤買貴賣、快進快出。資本市場上投機行為和投資行為是互為依存的,在投機交易的驅動下,市場才更富于活力。

    簡介

    投機(speculative/speculation)指根據對市場的判斷,把握機會,利用市場出現的價差進行買賣從中獲得利潤的交易行為。投機者可以"買空"(Long),也可以"賣空"(Short)。更為通俗的一個定義是:投機就是投資機會(投資行為中的一種),沒有機會就不進場交易,就如同打獵,不看見獵物絕不開槍。民眾日常購買彩票、股票等利用所獲信息根據自有資源所作出的交易選擇,都屬于投機的一種。投機的目的很直接---就是獲得價差利潤。但投機是有風險的。

    投機與保值恰好相反,投機不是避免外匯風險,而是接受或利用外匯風險。投機不是要盡量減少損失,而是要最大限度地追求利潤。匯率不斷變動恰好為投機者追求利潤提供了機會,創造了條件。投機者既可以利用軟貨幣投機,也可以利用硬貨幣投機。

    進行投機交易,涉冒高于平均水平以上的風險,冀能賺取預期回報。是否有利可圖視乎投機者是否長期所從事投機的專業人士,他們往往會做好風險管理,如止虧、通過使用各種對沖技術,包括期權交易、賣空、止損指令和期貨合約。它異于投資在于接受風險的程度。它不同于賭博在于后者的隨機性。

    分析方法

    投機可分為實體經濟投機和虛擬經濟投機兩大領域,其中內涵最豐富和最復雜的無疑是證券投機。它是指人們通過各種專業分析手段,對影響證券價格波動的各種信息進行分析來研究其市場波動規律,以從中獲取價格差收益的行為。

    投機投機

    證券交易的分析方法主要有如下三種:基本分析,技術分析、演化分析,其中基本分析主要應用于交易標的物的價值判斷和選擇上,技術分析和演化分析則主要應用于具體交易操作的時間和空間判斷上,作為提高證券投資分析有效性和可靠性的重要手段。

    (1)基本分析(Fundamental Analysis ):基本分析法是以傳統經濟學理論為基礎,以企業價值作為主要研究對象,通過對決定企業內在價值和影響股票價格的宏觀經濟形勢、行業發展前景、企業經營狀況等進行詳盡分析,以大概測算上市公司的長期投資價值和安全邊際,并與當前的股票價格進行比較,形成相應的投資建議。基本分析認為股價波動不可能被準確預測,而只能在有足夠安全邊際的情況下買入股票并長期持有。

    (2)技術分析(Technical Analysis):技術分析法是以傳統證券學理論為基礎,以股票價格作為主要研究對象,以預測股價波動趨勢為主要目的,從股價變化的歷史圖表入手,對股票市場波動規律進行分析的方法總和。技術分析認為市場行為包容消化一切,股價波動可以定量分析和預測,如道氏理論、波浪理論、江恩理論等。

    (3)演化分析(Evolutionary Analysis):演化分析法是以演化證券學理論為基礎,將股市波動的生命運動特性作為主要研究對象,從股市的代謝性、趨利性、適應性、可塑性、應激性、變異性和節律性等方面入手,對市場波動方向與空間進行動態跟蹤研究,為股票交易決策提供機會和風險評估的方法總和。演化分析認為股價波動無法準確預測,因此它屬于模糊分析范疇,并不試圖為股價波動軌跡提供定量描述和預測,而是著重為投資人建立一種科學觀察和理解股市波動邏輯的全新的分析框架。

    區別

    投資家和投機者的區別

    市場上通常把買入后持有較長時間的行為,稱為投資,而把短線客稱為投機者。投資家和投機者的區別在于:投資家看好有潛質的股票,作為長線投資,既可以趁高拋出,又可以享受每年的分紅,股息雖不會高但穩定持久,而投機者熱衷短線,借暴漲暴跌之勢,通過炒作謀求暴利,少數人一夜暴富,許多人一朝破產。然而,在急功近利的驅動下,一方面看不起投機者,認為他們“黃牛”出身,一方面,長期投資禁不住短期誘惑,不自覺的逐步躋身于投機氛圍中,究竟怎樣辯證地看待呢?

    不管“白貓、黑貓”,抓到老鼠就是好貓。投資和投機符合生物學的共生原理。也符合物理學:在相同的壓力下,單位面積越大,壓強就越小。也就是說,投機者的適度參與使市場走出無法成交的陰影,避免“死水”一潭,從而發揮市場機制。

    機和套利的區別

    套利,通常指在某種實物資產或金融資產(在同一市場或不同市場)擁有兩個價格的情況下,以較低的價格買進,較高的價格賣出,從而獲取無風險收益。套利指從糾正市場價格或收益率的異常狀況中獲利的行動。異常狀況通常是指同一產品在不同市場的價格出現顯著差異,套利即低買高賣,導致價格回歸均衡水平的行為。套利通常涉及在某一市場或金融工具上建立頭寸,然后在另一市場或金融工具上建立與先前頭寸相抵消的頭寸。在價格回歸均衡水平后,所有頭寸即可結清以了結獲利。

    套利特點,更多的做的是屬于“糾正市場內在的錯誤、不合理,使之回歸合理”,很多時候都是類似于“逆勢”交易,一般要求套利品種之間要有高度的相關性,也就是同漲同跌,賺取的是相對利潤。比如,最近的空豆油多棕櫚油,豆油棕櫚油齊漲齊跌,但是棕櫚油漲的多一些,這個套利就賺錢

    套利有什么作用?1,大大降低風險,幾乎無風險獲利。2,有利于促進市場完善。3,適合風險承受能力低資金量大的投資者

    分類

    投機可分為實體經濟投機和虛擬經濟投機兩大領域,其中內涵最為豐富、原理最為復雜的是證券投機。

    根據持有期貨合約時間的長短,投機可分為三類:

    第一類是長線投機者,此類交易者在買入或賣出期貨合約后,通常將合約持有幾天、幾周甚至幾個月,待價格對其有利時才將合約對沖;

    第二類是短線交易者,一般進行當日或某一交易節的期貨合約買賣,其持倉不過夜;

    第三類是逐小利者,又稱"搶帽子者",他們的技巧是利用價格的微小變動進行交易來獲取微利,一天之內他們可以做多個回合的買賣交易。

    投機者是期貨市場(Futures)的重要組成部分,是期貨市場必不可少的潤滑劑。投機交易增強了市場的流動性,承擔了套期保值交易轉移的風險,是期貨市場正常運營的保證。

    投機方式

    (1)利用軟貨幣投機

    軟貨幣投機的本質是“先貴賣后賤買”。投機者一向善于觀察外匯市場的走向,能較準確地預測各種通貨匯率變動的趨勢。如果投機者斷定某種通貨估價過高,在一定階段內必然貶值,他們就要在貶值前以比較高的價格出賣這種通貨,等到貶值后,再以較低的價格買回這種通貨。賣價與買價的差額越大,投機者賺的利潤越多。這種貴賣賤買的行為,即可以在即期外匯市場上進行,也可以在遠期外匯市場上進行。

    投機投機

    投機者的本金=£1000,貶值前的即期匯率£1=$2.8,3 個月后,貶值的即期匯率£1=$2.4。3 個月遠期英鎊匯率為£1=$2.765,英國的利息率luk=10%,美國的利息率Ius=5%。

    通過遠期外匯市場,投機者首先以£1=$2.765 高價簽定賣£1000、為期3 個月遠期合同。3 個月后將收到$2765 美元,即:

    £1000×$2.765/£=$2765

    三個月后,投機者再以光1=$2.4 的低價在即期外匯交易上賣掉美元,買回英鎊,即:

    $2765$2.4/£=£1152

    通過貴賣賤買,投機者的利潤為:

    £1152—£1000=£152

    如果這個投機者在即期外匯市場上進行投機,首先,他以£1=$2.8 的價格出賣£1000 得$2800,即:

    £1000×$2.8/£=$2800

    然后他把這$2800 存在美國銀行,3 個月后的本利之和為:投機

    相當于£1181($2835÷$2.4/£),投機者得到的毛利潤為:

    £1181—£1000=£181

    如果這個投機者不進行投機活動,把1000 英鎊直接存在英國銀行,他所得到的利息為:

    £1000×10%×3=£25

    這部分利息是投機者在投機過程中損失的機會成本,只有把這部分機會成本從它的利潤中扣除才能得到投機的凈利潤。投機者凈利潤為:

    £181—£25=£156

    即期外匯交易的投機比遠期外匯交易的投機復雜一些,在計算投機凈利潤時需要考慮存款的利息收入和失去的利息機會成本。

    在金融領域中,把先貴賣后賤買軟貨幣的投機行為叫做“空頭”。在西方國際金融市場上投機活動對某種貨幣的匯率漲落有著十分重要的影響,特別是1973 年以前的固定匯率制度下,投機活動更為猖狂。隨著各國經濟實力的變化,有些國家通貨的價值被高估,有些國家通貨的價值可能又被低估了。就拿英鎊來說,在1945 年確定與美元的比價為光1=$2.8。到60 年代,英鎊顯然是被高估了,投機者預料英鎊遲早要貶值,所以大量拋售英鎊,英鎊的供給增加,英格蘭銀行的國際儲備不斷減少。在1967 年11 月,英國政府不得不宣布英鎊貶值為£1=$2.4,使投機者大獲其利。

    除了貴賣賤買的空頭行為之外,進出口商也可以利用軟貨幣進行投機,這是通過早付遲收進行。如果英鎊的進口商發現了英鎊估價過高,遲早要貶值,為了獲利,他們對進口可以采取提前付款的辦法。根據上面提到的案例,貶值前付款1 英鎊可支付2.8 美元的債務。如果等到貶值后再付款,1 英鎊只能付2.4 美元的債務。如果多數進口商提前付款,英鎊供給大量增加,促使英鎊更快地貶值。如果出口商發現英鎊高估,為了賺取利潤,他們可采取推遲收款的辦法。因為即時收款,2.8 美元才能兌換1 英鎊,如果等到貶值后再收款,2.4 美元就能兌換1 英鎊。如果出口商都遲收貨款,對英鎊的需求減少,同樣可更快推動英鎊貶值。

    (2)利用硬貨幣進行投機

    硬貨幣投機的實質是先賤買后貴賣,這時投機者主要瞄準那些價值被估價過低的通貨。在70 年代初,聯邦德國的經濟實力越來越強,聯邦德國馬克的購買力越來越強,對聯邦德國馬克的估價明顯過低。所以在1973 年布雷頓森林貨幣體系崩潰之前,在國際金融市場多次出現搶購聯邦德國馬克的風潮,推動聯邦德國馬克的價格進一步上漲。

    設投機者的本金=$1000,馬克升值前的即期匯率為DMI=$0.250,3個月后,升值的即期匯率為DMI=$0.270,3 個月遠期馬克的匯率為DMI=$0.254,聯邦德國的利息率為Ig=3%,美國的利息率為Ius=10%。

    如投機者在遠期外匯市場上投機,他首先以DMI=$0.254 的匯率簽定3個月遠期馬克的合同:

    $1000÷0.254/DM=DM3937

    3 個月后,投機者支付$1000 得到DM3937,然后再以DMI=$0.27/DM的高價賣掉:

    DM3937×$0.27/DM=$1063

    投機者賺取的凈利潤為:

    $1063—$1000=$63

    如果投機者在即期外匯市場上投機,他首先以DMl=$0.25 低價買進聯邦德國馬克:$1000÷$0.25/DM=DM4000

    他把這DM4000 存在聯邦德國銀行3 個月后的本利之和為:投機

    相當于$1088(DM4030×$0.27/DM)。投機者的毛利潤為:$1088—$1000=$88

    如果這個投機者不進行投機活動,把$1000 直接存在美國銀行,他所得到的利息為:投機

    這25 美元是投機者進行外匯投機活動損失掉的機會成本。從毛利潤中去掉這部分利息,投機者的凈利潤為:

    $88—$25=$63

    在金融領域,這種先賤買后貴賣硬貨幣的投機行為叫“多頭”。這種多頭行為強烈地沖擊硬貨幣。

    對硬貨幣的投機和對軟貨幣的投機,對中央銀行所產生的后果不一樣,對先貴賣賤貨幣,使軟幣國的中央銀行國際儲備不斷減少,中央銀行受的壓力較大。先賤買硬貨幣使硬貨幣國的中央銀行增加國際儲備,受到壓力較小,但硬貨幣供給增加,使硬貨幣國出現通貨膨脹

    分析

    機制

    中國資本市場上長期沒有退出機制。事實上,盡管上市國營企業中間有不少素質不高,有的虧損,有的長期分不了紅,有的甚至資不抵債,但沒有一家企業曾因為經營不善而被摘牌。虧損企業未被勒令出局,而是通常被兼并、收購、重組而繼續存在,其間,少不了有政府部門從中撮合。政府對于好不容易“包裝上市”了的企業,自然不愿看到它們被摘牌出局,不愿斷了一條融資解困的渠道,于是總千方百計通過兼并、收購、重組等手段將它們保留下來。“鄭百文”幾經風風雨雨,就是一個突出例子。這一切給人們留下了一個印象,即政府是不會讓上市國有企業破產的,政府會想方設法來幫助破產的上市國有企業免于滅頂之災。盡管政府也曾一再告誡人們要小心股市上的風險,但實際上國家卻為股市的投資者提供了“隱性擔保”。于是,上市公司是這么想的,券商這么想的,股民們也是這么想的,反正有國家最后保底,大家可以不用怕風險,可以大膽放心地入市炒股,結果股價越炒越高,把市盈率炒得出奇地高。

    投機投機

    目的

    中國建立資本市場的目的,本是要確立依靠市場機制來合理分配社會資源的機制;推行股份制的目的,是為了用股份制來改造國有企業,使之成為適合市場經濟需要的微觀基礎。可是,在實踐中,人們卻給資本市場、股份制定錯了位,把它們僅當作給國有企業融資、解困的工具。為此,國有企業,特別是上市公司,不能不繼續依賴國家所提供的庇護或“隱性擔保”,導致人們不怕風險的投機心態和投機行為盛行。本來,在成熟的市場經濟中,一家公司要上市,須經過有關金融中介機構和有關部門極其嚴格的審查,因為這些中介機構靠信譽吃飯,受公眾委托,盡職盡責,對公眾負責。

    一般說,經過這么嚴格審查獲得上市資格的企業,都是素質相當好的企業。但在中國,上市公司不是由市場篩選的,而是由政府有關部門選定推薦和審批的,其間尋、吃租等舞弊現象時有發生。由于人們只注重股份制的融資職能,而未通過股份制改造把國有企業建成具有健全的法人治理結構的現代企業制度,因而不少上市公司的素質不高,上市之后公司業績也多“第一年好,第二年平,第三年差,第四年劣”。特別是,一些素質很差的國有企業,即使長期經營業績不佳,甚至長期虧損,也可通過一些中間機構采取弄虛作假手法,得以“包裝上市”,其間不少獲得政府有關部門的默許或支持的。企業的真實情況,公眾并不知道,公眾相信政府的“推薦”和“審批”,更相信政府不會讓“上市”的國有企業垮臺。

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