• <em id="50cum"><acronym id="50cum"><u id="50cum"></u></acronym></em>

    <tbody id="50cum"><track id="50cum"></track></tbody>
  • <button id="50cum"></button>
    <em id="50cum"></em>
  • 瑞彩祥云瑞彩祥云官网瑞彩祥云网址瑞彩祥云注册瑞彩祥云app瑞彩祥云平台瑞彩祥云邀请码瑞彩祥云网登录瑞彩祥云开户瑞彩祥云手机版瑞彩祥云app下载瑞彩祥云ios瑞彩祥云可靠吗
    如何兌現兩會樂觀情緒?
    2019-06-23 全球品牌網  沈建光

    請加微信公眾號:xiangmu114


    3月,2019年中國“兩會“正式拉開序幕。本屆兩會傳遞出的信號中,在減稅降費、基建補短板、疏通貨幣政策傳導機制、降低企業融資成本等方面做出明確政策安排。而2019開年以來,政策利好和中美貿易戰談判取得重要進展利好疊加,中國資本市場也一掃去年的陰霾,截止3月11日收盤,上證年內累計漲幅超過21%,樂觀情緒彌漫。

    正如筆者在此前的專欄文章《2019:探尋中國經濟樂觀的理由》中提到的,當前中國經濟面臨內外部的深刻變化,去年11月市場普遍對2019年經濟預測十分悲觀,但在筆者當時就提出,真實情況也許會存在改善空間,中美貿易緩釋與政策放松或是兩大助推器。而現在市場樂觀情緒已被點燃,喜憂之間轉化之快甚至超出預期,讓人也不得不在這資本市場狂歡之際,冷靜的思考下未來樂觀情緒何以兌現的關鍵。

    其實,在筆者看來,雖然當前內外部風險迎來一些改善,但畢竟利好政策落地尚有時滯,改革開放如何推進也需觀察,中國經濟面臨的結構性問題仍然突出,特別是2019出口面臨的巨大壓力,中美大國博弈的深層矛盾,積極財政與貨幣政策在實施中的效果和阻礙等問題都值得關注,中國經濟上半年也仍將面臨一個艱難的調整期,在經濟出現明顯反彈之前,保持謹慎與風險意識仍是必要的,切勿過度透支樂觀情緒,失了危機意識。

    2019出口下行壓力仍然較大

    今年中國出口或將面臨不小壓力,2月中國出口以美元計同比增速為-20.7%,以人民幣計同比增速為-16.6%,遠不及市場預期,雖然由于春節擾動導致年初貿易額波動較大,但2019年前兩個月貿易額加總后的比較仍不樂觀,以美元計出口下降4.6%,全年出口前景仍然憂患重重。

    其中,貿易戰尚未“停戰”的影響仍在發酵,2019年前兩個月,中國對美累計出口暴跌14.1%,是年初以來出口下滑的主要拖累。近期中美關系有所緩和,貿易談判很可能取得“實質性成果”,但兩國距離達成最終協議仍有分歧需要解決。而即便中美貿易摩擦明顯改善,前期“搶出口”效應的消退也會使得中國對美出口短期內難以獲得明顯好轉。展望全年,近期全球主要經濟體的經濟表現不佳,在外需不足的情況下,未來中國出口形勢或將承壓。

    貿易談判有望達成,但執行機制仍待觀察

    經歷了多輪磋商的中美貿易戰于上個月曙光初現,原定于3月1日加征的2000億中國輸美商品關稅也被推遲。中美雙方在技術轉讓、知識產權保護、非關稅壁壘、服務業農業以及匯率等方面取得重要進展。筆者認為,貿易談判在山重水復之后出現轉機,達成協定是大概率事件,但兩國距離達成最終協議仍有分歧需要解決。必須看到的是,達成協定僅僅是中美貿易爭端解決的萬里長征第一步,后續貿易承諾執行機制則更為關鍵,可以預見協定落地執行的過程中也難免會有更多波折。

    正如筆者在FT專欄文章《中美貿易協定遠非“廣場協議”》中提到的,中美關系作為全球最重要的雙邊關系,遠遠超過經貿關系的范疇,同時涉及技術、金融、政治、意識形態等多個維度,經貿關系作為壓艙石,牽一發而動全身。明年又將進入美國大選年,特朗普貿易政策的反復和不確定性,民粹主義的回潮,加之中國高端制造業崛起與科技領域的迅速發展,將和美國在更多領域、更深層次發生大國之間的博弈,特別是技術領域、經濟體制領域的分歧短期難以消除,必須要做好持久戰的準備。

    積極財政落地,減稅降費應更注重結構性調整

    積極財政是本輪穩增長的關鍵,但相較于早前幾輪的穩增長政策,財政刺激往往與政府債務積累相伴,這意味著為防止重蹈覆轍,積極財政需要更加精細化下達。從本次政府工作報告來看,今年的積極財政重在減稅降費,基建投資重在起到托底與補短板的作用,而非大干快上。

    本次政府工作報告重點強調了降低制造業和小微企業稅收負擔,全年減輕企業稅收和社保繳費負擔近2萬億元,比2018年多出7000億元。同時進一步提出將制造業等行業增值稅率由16%降至13%等措施,調降城鎮職工基本養老保險單位繳費比例至16%。在此背景下,2019年赤字率目標已從2018年的2.6%提升至2.8%,以落實積極財政。而剔除上年財政結轉結余資金后的實際赤字率將會更高,實際財政支持力度可能更大。

    落實大規模減稅降費的同時,也應該關注到結構性問題。由于“五險一金”繳納基數存在上限,企業為不同稅前工資水平員工付出的社保稅負比例有所不同。中國企業承擔的社保稅負過重,不只是由于費率過高造成,繳納基數相對偏高是另一個主因。員工個人承擔的比例也在繳納基數上限附近達到最高。長期來看,減稅降費如何更加注重結構性調整,兼顧減輕企業負擔和稅負公平是值得探討的方向。

    貨幣政策難在如何疏通傳導機制

    自去年7月份以來,中國貨幣政策總體轉向寬松。此次政府工作報告中強調貨幣政策穩健、松緊適度、不搞“大水漫灌”。筆者認為,當前貨幣政策的重點也是難點在于疏通傳導機制,降低實際利率,解決實體經濟尤其是小微、民營企業融資難的問題。

    政府工作報告提及“改革完善貨幣信貸投放機制,適時運用存款準備金率、利率等數量和價格手段,引導金融機構擴大信貸投放、降低貸款成本。加大對中小銀行定向降準力度,釋放的資金全部用于民營和小微企業貸款。”意味著貨幣政策仍重在疏通傳導機制,讓銀行間充裕的流動性能進入實體企業,而非成為套利工具在金融機構間空轉。從“寬貨幣”到“寬信用”,仍需引導實際貸款利率下行。

    當然,當前決策層希望通過“寬貨幣”向“寬信用”傳導的同時,通過現有銀行為主的金融體系可以更好做到服務普惠金融。但在筆者看來,通過創新科技手段,運用金融科技提高效率、降低成本的方式參與金融普惠更有優勢,可以多渠道推進。與此同時,相比發達國家,銀行信貸仍然是我國企業融資的主要手段,直接融資比例偏低,未來提高直接融資特別是股權融資的比例勢在必行。目前以科創板為代表的資本市場改革值得矚目,如在市場化國際化、法制化改革方面能夠穩步推進,預期民營企業特別是科技企業的融資環境也將有所改善。

    綜上所述,當前中國政策層面正在積極發力應對經濟下行風險,外部貿易談判進展順利也為緩解當前中國經濟面臨“兩難多難局面”提供了支持,整體前景并不悲觀,市場上樂觀情緒也可以得到一定的支持。但要想兌現這種樂觀情緒,避免悲喜之間的快速轉化,還需清醒地認識到當前中國經濟所面臨的復雜環境,特別是全球主要經濟體相繼走弱,國內短期內宏觀政策的選擇和執行存在的矛盾,以及中美關系的復雜性和長期性,需要冷靜看待當下中國經濟局面,落地更多長期改革措施為經濟增長與資本市場健康發展保駕護航。

    查看 沈建光 所有文章

    加入全球品牌網項目庫
    ·擁有獨立商鋪,免費發布項目!
    本站微信公眾號:創業加盟項目大全
    本站微信公眾號:創業加盟項目大全

    關注創業,關注項目,每日精選各領域有趣文章。(微信掃描如上二維碼,或者直接添加微信公眾號:xiangmu114

    瑞彩祥云{{转码主词}官网{{转码主词}网址