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    過早再樹金銀階段牛市思維有些博傻
    2019-04-11 全球品牌網  楊易君

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    周二國際現貨金價以1512.2美元開盤,最高上試1519.1美元,最低下探1505.7美元,報收1515.5美元,相較于前日上漲2.4美元,漲幅0.16%,日K線呈現一根連續大幅下跌后超跌反彈小陽線

    本周一二,金銀延續上周五的超跌反彈步調,但幅度不菲。銀價至33.06美元的階段性低點大幅反彈超過16%至38.82美元,金價亦對應自低點大幅反彈超過50美元。就金銀價格的反彈形態而言,金價的力度無疑顯得更為有利,甚至可以說金價很大程度上尚維持著近幾個月以來的較好上行趨勢。但筆者之見,連續三日金銀價格的強勁回升都應僅僅理解為超跌反彈,再度樹立階段性金銀市場的牛市思維并據此交易,無疑存在較大博傻成分。

    在上周收市后的周末內部報告中筆者分析,短期金銀價格存在較強超跌反彈可能,銀價可能會反彈至38~38.2美元,金價可能會反彈到1510美元以上。超跌反彈,僅此而已。關于銀價的反彈判斷,上周銀市歷經了多重利空的打擊,巴菲特再度發表黃金泡沫論,而以實際行動做空的索羅斯無疑對市場人氣的打擊最大。在市場標竿出現逆轉看空時,引發的市場恐慌效應無疑非常大,使得銀價產生了最大超過30%的跌幅。上周五,銀價單邊下跌至半年線支撐位置。話說一只死雞使勁仍在地上也會有所反彈,更何況銀價受到歷史罕見的強勁打壓,故超跌反彈是必然的。這個反彈周五立足于半年線開始。但是,銀價的暴跌應該使投資者更加理性思考市場,特別是對投機過度的風險認識。在歷經這樣的過程之后,要想快速再聚階段性牛市人氣,無疑有些天方夜談。況且目前似乎連講精彩故事的題材都沒有,你總不會給投資者再度講述利比亞地緣政治危機的“下集”,讓大家再來抬一次白銀。當然,這并不代表我們對白銀長期牛市的否定,只是筆者認為投資者應該從3、4月份的精彩故事情節中走出來,立足于全球貨幣政策環境來對金銀市場的前景作出判斷。故短期金銀的超跌反彈我們僅應作技術面理解。對于銀價立足于半年線的反彈,我們認為首先要關注季度均線在38.25美元附近的壓力。此外,3月24日高點也在一定程度上共振構成形態壓力,壓力位也在38.2美元附近。筆者以為銀價的反彈能有效越過該點難得較大。

    但從一個波段來看,銀價似乎還存在進一步反彈的可能,或應觸及49.77~33.06點下跌波段反彈的38.2%黃金分割位,該位置在39.45美元,且該價位附近還存在日線布林中樞線反壓。但筆者以為階段性銀市做空動能過于強勁,能進一步反彈至該價位附近的難度很大。隨后銀價存在進一步調整可能,甚至存在從哪里開始,就在哪里結束的可能,即不排除銀價再度回到1月26美元附近起點的可能。

    當然,我們也沒有必要懷疑金銀市場的長期牛市。美元的宏觀疲軟將繼續構成金銀牛市支撐,而促使美元宏觀疲軟的因素可能有多種:比如美國的經濟低迷,美聯儲延續超寬松的貨幣政策,美國債務危機誘發的美元信任危機等。筆者尤其要強調后兩點,即美聯儲的寬松貨幣政策,及美債危機可能構成對美元的信任危機。前者將形成通脹環境來提振金銀抗通脹的避險魅力,后者則可能形成金融動蕩激發金銀避險魅力。

    從目前情況來看,筆者以為美聯儲超寬松貨幣政策將進一步延續,這將對應形成金銀宏觀牛市環境。美國里奇蒙德聯儲主席萊克當地時間周一(5月9日)表示,若經濟復蘇趨穩推高通脹預期,則美聯儲(FED)可能在今年晚些時候升息。萊克在接受媒體采訪時表示,最新數據顯示美國雇主又開始愿意增聘人手,4月創造近25萬個就業崗位,他對此感到鼓舞。但筆者認為這仍是安撫美非國家對美國制造全球通脹不滿的撫慰意見。投資者應該記得美聯儲4月利率政策會議中,在相當長時間維持超寬松貨幣的意見獲得一致通過。盡管萊克表達了對就業數據復蘇肯定,但是,可能有些隱含意思并未進一步表達,即美聯儲擔心就業形勢的改善不能持續。4月的非農就業數據雖然好于預期,但失業率卻意外放大,即美聯儲可能認為就業形勢的改善并不穩固,進而延續超寬松貨幣政策繼續刺激經濟復蘇的可能。美國勞工部周五(5月6日)公布的數據顯示,美國4月季調后非農就業增加24.4萬人,但失業率自8.8%升至9.0%,為5個月來首次上升。

    此外,美國勞工部(DOL)周二(5月10日)公布的數據顯示,受能源價格上揚的推動,美國4月進口物價指數繼續走高。數據顯示,美國4月進口物價指數月率上升2.2%,預期上升1.8%,前值上升2.6%,為2008年6月以來首次連續兩個月月率增幅高于2.0%;年率上升11.1%,創一年以來的最大增幅。此外,美國4月出口物價指數月率上升1.1%,預期上升0.9%;年率上升9.6%。數據顯示,進口物價大幅上行示意美國外部環境的通脹形勢正進一步惡化。出口物價指數升幅相對溫和,示意內部環境的通脹控制良好。要知道,良好的通脹控制常被美聯儲當作繼續執行寬松貨幣政策的理由。故筆者以為美聯儲不會過早收縮貨幣,至少2011年不會。此外,在貨幣收縮初期,流動性泛濫的淫威也存在一定對市場影響慣性。故此,我們延續對金銀宏觀牛市將進一步持續的判斷,但階段性不宜樹立牛市思維。

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