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    美元動全球動 就業動聯儲未必動
    2019-04-10 全球品牌網  陶冬

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    逾期多時的的美元反彈終于發生了,幾乎所有風險資產價格均出現大幅波動。不過美股隨后因強勁的就業數字而企穩,商品價格受套利盤平倉沖擊而深度調整,黃金白銀急跌后喘穩,石油價格低迷,歐元對美元在創出1.494的17個月新高之后直挫至1.438。

    上周美元出現劇烈反彈,不過這個過程可分成兩個階段:美元回升和歐元走弱。歐洲央行特里謝的言論,令嚴重超賣的美元全面反彈,觸發了以美元為借貸貨幣的套利交易平倉,美元指數急漲,商品、股市暴跌。可是這過程僅持續了一天,便被出人意料強勁的美國農業就業數字所挽救。接下來是德國傳出希臘在考慮退出歐元區、重組債務,帶來歐元走貶,不過美元兌其他貨幣就沒有類似的反應,風險資產價格也反應不大。

    要數據不多,中國的通脹貿易數字較受人關注,美元走向受人關注。周三英格蘭銀行發表通脹季報。周四澳大利亞的就業數字可能影響央行的加息決定,同日美國四月零售,0.4% vs 0.4%。周五歐洲第一季度GDP,0.8%2.4% vs 0.3%2.0%;美國四月CPI料為0.3%核心CPI料為0.1% vs 上期0.5%0.1%。 (本欄每星期日在此博客刊出,周一早上于CCTV2交易時間出現。以上觀點僅為個人對市場的看法,并非任何投資勸誘或建議)

    筆者認為,目前的美元反彈,仍具有暫時的性質,是嚴重超賣后的技術性反彈。美國經濟的基本面大致沒有改變,聯儲退出量化寬松估計也是能拖就拖。全球通脹前景并沒有根本的改善,流動性過剩依然嚴重。歐洲需要舒緩過高的歐元匯率,不過它對通脹的關注并未轉移,不提六月加息不代表每季一加息的構局變了。歐日經濟“比差”和地緣政治沖擊,隨時可能令美元技術性翻多,不過世界第一貨幣最終轉強,需要美國就業及房地產市場改善的配合,需要聯儲準備(至少令市場相信)邁出回收流動性的第一步。

    美國五年來第一次,出現非農就業的三月平均數突破200K(253K),而且中小企業請人增加。這是一個重大的進步,應該可以支持在今年的隨后幾個季度經濟增長超過3%。然而必須同時看到,比起上周期的頂部,美國仍有近700萬份就業機會未能恢復,這是伯南克及其核心團隊會堅持寬松政策不動搖的理由。

    本周重要數據不多,中國的通脹及貿易數字較受人關注,美元走向受人關注。周三英格蘭銀行發表通脹季報。周四澳大利亞的就業數字可能影響央行的加息決定,同日美國四月零售,0.4% vs 0.4%。周五歐洲第一季度GDP,0.8%/2.4% vs 0.3%/2.0%;美國四月CPI料為0.3%/核心CPI料為0.1% vs 上期0.5%/0.1%。

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