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    烏龍年報,也是虛假陳述
    2019-03-31 全球品牌網  付明德

    很多投資者僅僅把上市公司的烏龍年報當作笑料,卻很少有人就烏龍年報問題向上市公司討說法。很重要的一個原因就是,目前中國的證券市場在很大程度上還是一個投機的市場,而不是一個完全的投資市場

    上市公司2010年度報告一大看點就是很多公司的年報猶如老和尚的百衲衣,補著一塊又一塊的“補丁”,被媒體“譽為”烏龍年報。據統計,截至2011年4月21日,滬深兩市已有60多家上市公司對已發布的年報發布了更正公告。一個個更正公告,將一份份謬誤百出的年報活脫脫地呈現在公眾面前。而那些被更正的錯誤,可謂是五花八門,無奇不有。比如,貴州茅臺(600519,股吧)這家中國最牛的上市公司,其董事、監事、高級管理人員的年薪居然高達1542.89億元,公司董事長薪酬亦高達276.8214億元,如此之高的年薪,創下了世界之最,著實讓人瞠目結舌。可還沒等公眾回過神來,一紙更正公告,一下子就把這個世界冠軍拉下了寶座——原來是計量單位搞錯了,一不留神把“元”寫成了“萬元”,一時間,貴州茅臺(600519,股吧)的天價年薪成為上市公司2010年報最大的笑料。類似的錯誤比比皆是。比如,董事長被張冠李戴,審計師張三變李四,審計意見成為空值,財務數據顛三倒四,如此等等,不一而足。

    對年報頻頻出錯的原因,所有公司都給出了基本一致的解釋——“疏忽”。如此重要的信息披露,難道可以如此“疏忽”?

    年報是上市公司最重要的信息披露義務,“疏忽”不得。依據證券法第六十三條的規定,上市公司依法披露的信息,“必須真實、準確、完整,不得有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏”。這是法律對信息披露作出的強制性規定,信息披露義務人必須不折不扣地遵守。無論因何種原因,只要導致所披露的信息存在“虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏”,均違反了法律的這一強制性規定,“疏忽”也不例外。

    上市公司年度報告是對過去一年企業總體狀況、經營情況、經營成果、治理結構、治理水平所作出的全面總結,是上市公司的經營管理者給公司股東和社會公眾交出的一份答卷,也是投資者據以判斷公司好壞并決定是否投資的重要依據,是上市公司法定的和最重要的信息披露義務。就這點而言,年報應當絕對做到“真實、準確、完整”,不應當也不允許有任何疏忽。

    年報的疏忽,說明上市公司對投資者和社會公眾毫無敬畏。上市公司是由投資者出資設立的,因此,廣大的投資者就是上市公司的主人。投資者根據上市公司發布的年度報告,給上市公司打分,給上市公司的經營管理者打分,并用腳進行投票。按理說,上市公司的經營管理者對年度報告應當格外重視。然而事實恰恰相反,上市公司的年報因“疏忽”,不斷地鬧出各種笑話。重要的原因就是上市公司對市場、對投資者毫無敬畏,根本沒有把廣大的投資者和社會公眾放在眼里。

    年報的疏忽,反映出上市公司管理水平低下。年報不但能反映經營狀況,也能反映上市公司的管理水平。一個公司的管理水平,不但取決于管理手段的先進、公司的制度建設和制度的落實,更取決于公司經營管理者的認真負責、一絲不茍的精神。然而,那些把董事長的名字都寫錯、審計意見空缺、財務數據顛三倒四的年度報告,恐怕很難和認真負責相聯系。本應當萬無一失的年度報告,出現如此低級的錯誤,只能說明這些上市公司管理水平的低下。

    年報的疏忽,反映出中國的資本市場尚處于投機階段。上市公司烏龍年報的出現和投資者對烏龍年報的容忍度存在著極大的關聯性。很多投資者僅僅把上市公司的烏龍年報當作笑料,卻很少有人就烏龍年報問題向上市公司討說法。很重要的一個原因,是目前中國的證券市場在很大程度上還是一個投機市場而非投資市場。在投機心理的驅動下,投資者只關心二級市場的漲跌,而不關心公司的經營管理。既然投資者不關心公司的經營管理,那么上市公司自然也就不把投資者當一回事,出現烏龍年報也就毫不奇怪了。

    年報的疏忽,說明法律責任沒有落到實處。證券法第六十九條、第一百九十三條分別規定了上市公司及其相關人員虛假陳述的民事和行政責任。刑法第一百六十一條規定了虛假陳述的刑事責任。因此,上市公司作為信息披露義務人,如果存在虛假陳述行為,上市公司和相關人員將會承擔行政、民事和刑事責任。

    從造成信息披露存在“虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏”的成因來看,既可能是故意也可能是過失。因此,無論是故意還是過失,只要導致所披露的內容不“真實、準確、完整”,均構成虛假陳述。按照這一界定,即使上市公司因“疏忽”導致烏龍年報的出現,其性質亦屬于虛假陳述。

    虛假陳述的危害是極其嚴重的。作為一種嚴重的違法行為,必須予以堅決打擊。

    相對于內幕交易和操縱證券市場行為,我國關于虛假陳述的法律責任相對完備。不但能夠追究虛假陳述行為人的行政和刑事責任,投資者還可以啟動民事訴訟程序,追究行為人的民事責任。然而,就目前對虛假陳述的懲處情況來看,還存在很多問題。第一,打擊力度不夠。目前上市公司的造假行為仍然大量存在,這與監管和打擊力度的不足存在很大關系。第二,執法存在偏差。目前對虛假陳述的打擊,全部集中在對故意虛假陳述的打擊上,而因過失造成的虛假陳述,還未被列入打擊的范圍。其實,如果認真研究證券法第六十九條和第一百九十三條的規定,法律對虛假陳述民事和行政責任的主觀要件沒有進行區分,也就是說,無論是故意還是過失,只要導致其所披露的信息存在“虛假記載、誤導性陳述和重大遺漏”,監管部門就應當依據證券法第一百九十三條的規定對行為人實施行政處罰,如果給投資者造成損失,投資者就可以提起民事訴訟,要求行為人承擔賠償責任。對于虛假陳述的刑事責任,根據刑法第一百六十一條的規定,還是以故意作為其犯罪構成的主觀要件,當然亦有修改的必要。法律應當規定對于過失虛假陳述造成嚴重后果的,亦可追究刑事責任。

    因此,要想從根本上杜絕烏龍年報的出現,就必須準確理解法律的原則和精神,不但對故意虛假陳述重拳打擊,對于過失虛假陳述也要說不。

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