• <em id="50cum"><acronym id="50cum"><u id="50cum"></u></acronym></em>

    <tbody id="50cum"><track id="50cum"></track></tbody>
  • <button id="50cum"></button>
    <em id="50cum"></em>
  • 瑞彩祥云瑞彩祥云官网瑞彩祥云网址瑞彩祥云注册瑞彩祥云app瑞彩祥云平台瑞彩祥云邀请码瑞彩祥云网登录瑞彩祥云开户瑞彩祥云手机版瑞彩祥云app下载瑞彩祥云ios瑞彩祥云可靠吗
    關于政策,經濟和股市
    2019-03-31 全球品牌網  王家春

    請加微信公眾號:xiangmu114


    央行剛剛公布將把存款準備金率再上調0.5個百分點.個人認為,這將使中國經濟"硬著陸"風險進一步上升,而且央行在"三率"之中繼續出臺緊縮政策的可能性依然較大.

    安理會已決定在利比亞設立禁飛區,這使得利比亞國內沖突升格為利比亞和美歐列強的正面沖突.此變局對油價有推升或支撐效應.日本發生的災難對中長期角度的化石能源價格,以及中短期角度的電子產品和光學產品價格也有推升效應.日本的災難甚至也在刺激國內基本消費品的價格投機.這些因素強化了公眾和宏觀調控當局的通脹預期,也促使央行在實行緊縮性貨幣政策方面加大力度.

    溫總理在政府工作報告中把抑制通脹看作今年的"首要任務",并且明確表示要"消除房價與物價上漲的貨幣基礎".如此鮮明的表態,實不多見,實際上發出了繼續加大緊縮力度的強烈信號.此次準備金率上調,可能只是加大緊縮力度的開端.

    緊縮的貨幣與信貸政策,政府對房地產市場采取的"休克療法"(限購預期帶來的購房需求超前釋放,勢必導致限購之后住宅交易量和商業性住宅開發的大幅度萎縮),汽車和家電優惠政策結束,高油價對普通居民購車需求的抑制效應,傳統產業固定資產投資受到的嚴格限制,原材料價格的大幅度上漲,勞動力成本的顯著上升,基本消費品價格上漲對百姓購買力的稀釋效應,以及人民幣持續升值等一系列因素正給中國經濟帶來又一次"硬著陸"風險.

    從歷史經驗看,國內股市較大級別的波動與流動性松緊程度高度相關.因此,個人對A股市場的中期展望為負面.在研究部的"A股大級別波動方向預判系統"中,尚未就股市中期走向給出十分明確的信號,但較多重要指標給出的提示也為負面.

    目前,全部A股市盈率的中位置約為51倍,市凈值的中位值是4.7倍,上證指數的靜態市盈率約為28倍.在這樣的估值水平上和緊縮力度不斷加大的政策環境中,A股大盤要形成中期強勢,缺乏動力基礎.

    上證指數的靜態市盈率之所以為28倍,主要是因為銀行股,房地產股,高速公路股,部分鋼鐵股的市盈率比較低.高速公路是低彈性板塊,在分析大盤時,其重要性不高.就鋼鐵行業而言,由于對成本端缺乏控制力,而且國內固定資產投資的速度也在下降,鋼鐵股"兩率"都低是合理的.日本災后重建對中國鋼鐵企業有好處嗎?未必,因為銷量提升未必能抵消上成本的上升.就銀行和房地產這兩個板塊而言,目前較低的市盈率可能僅僅是靜態現象.隨著房產限購在全國鋪開,房產銷量可能迎來一個急劇萎縮過程,由此帶來的盈利下降可能使地產股市盈率大幅度上升.目前無法預估銀行業潛在的不良貸款規模究竟有多大,但從過去幾年銀行貸款膨脹歷程與投向,以及中國經濟形勢的變化趨勢來看,潛在的貸款損失是很值得擔憂的.如果把潛在貸款損失作為考慮因素,銀行股真正的"兩率"就不會是眼前這么好看了.因此,從結構的角度來看,A股大盤也缺乏中期走強的基礎.

    資源價格的強勢對資源股有支撐效應.但這種效應對股市大盤的推升力不可高估.資源價格越強,第二產業越痛苦.在資源價格上漲的過程中,一方面,資源類企業需要向上重估;而另一方面,缺乏成本轉嫁能力的非資源類企業需要向下重估.由于中國資源自給率較低,在資源價格上漲過程中,中國經濟體系的利益是向外凈流出的.相應地,股市大盤在整體上需要向下重估.

    在債市方面,加息過程臨近結束可能是較佳的進攻時機.個人判斷,央行可能有顯著壓縮負利率的動機,也很有可能緊縮搞過頭.基于此,不認為債市的進攻時機已到.

    查看 王家春 所有文章

    加入全球品牌網項目庫
    ·擁有獨立商鋪,免費發布項目!
    本站微信公眾號:創業加盟項目大全
    本站微信公眾號:創業加盟項目大全

    關注創業,關注項目,每日精選各領域有趣文章。(微信掃描如上二維碼,或者直接添加微信公眾號:xiangmu114

    瑞彩祥云{{转码主词}官网{{转码主词}网址