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    西藏藥業業績滑坡 代理商舉牌炒股?
    2014-03-18 全球品牌網  張建鋒

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    代理商增持獲利上億元

    2月7日至17日,西藏藥業(600211.SH)股價累計漲幅高達53.07%,成為近期股市一大牛股。在公司股價大漲的背后,是一家香港上市醫藥企業康哲藥業控股有限公司(以下簡稱康哲藥業,代碼00867.HK)旗下公司對西藏藥業的舉牌。

    值得注意的是,在2014年2月13日增持西藏藥業股份后,康哲藥業旗下公司持有西藏藥業股份比例為5%。增持方還表示,擬在自2014年2月17日起的六個月內增持不超過西藏藥業總股本10%的股份。

    康哲藥業旗下公司增持西藏藥業的真正目的是什么?有市場人士分析指出,由于康哲藥業擁有的西藏藥業產品新活素的獨家代理權在2013年年底到期,此次增持意在為繼續獲得該產品的獨家代理權加碼;另一種原因可能一場炒作以期獲得豐厚的投資收益。

    代理商舉牌

    從2月7日至17日,7個交易日四個漲停板,股價累計漲幅高達53.07%,此前在A股市場中一直默默無聞的西藏藥業用這樣驚人的表現引發了市場關注,并被證監會出具了問詢函。


      “公司股價突然大幅上漲,確實出乎意料。”上海一位券商醫藥行業分析師對《中國經營報》記者表示,西藏藥業近年來由于業績平平并沒有被券商研究員所關注。

    而西藏藥業在2月14日的一則公告,讓公司股價上漲背后的推手浮現出來。當日,西藏藥業公告稱,深圳市康哲藥業有限公司(以下簡稱深圳康哲)及其一致行動人天津康哲醫藥科技發展有限公司(以下簡稱天津康哲)和深圳市康哲醫藥科技開發有限公司(以下簡稱康哲醫藥)在2014年2月13日,通過上海證券交易所集中競價交易系統累計增持本公司股份30.68萬股。此次增持后,深圳康哲及其一致行動人持有公司股份為727.95萬股,持股比例達到5%。

    深圳康哲及其一致行動人還表示,擬在自2014年2月17日起的六個月內以合理價格增持不超過西藏藥業總股本10%的股份(不含已持有的股份)。

    而深圳康哲及其一致行動人背后的“老板”均為在港上市公司康哲藥業。

    其實,在西藏藥業2011年三季報前十大股東中并沒有深圳康哲及其一致行動人的身影,直到2012年年報中,深圳康哲和康哲醫藥才出現在公司的十大股東名單中,其中深圳康哲持有公司股份181.88萬股,持股比例為1.25%,康哲醫藥持有公司股份為359.17萬股,持股比例為2.47%,兩者合計持有公司股份比例為3.72%。


      “一箭雙雕”

    對于此次增持西藏藥業股份的原因,深圳康哲及其一致行動人表示,出于財務投資及深化與西藏藥業合作的考慮。

    而市場人士則有著不同的解讀。有市場人士對記者指出,深圳康哲及其一致行動人增持西藏藥業股份并非一時興起,從其在2012年就開始增持西藏藥業股份來看,深圳康哲及其一致行動人舉牌西藏藥業是有計劃進行的。康哲藥業在擁有的西藏藥業產品新活素的獨家代理權到期后就立即舉牌西藏藥業,目的可能是為繼續獲得該產品的獨家代理權增加砝碼。退一步講,就算其無法獲得該產品的獨家代理權,那么其突然舉牌的措施已經獲得市場資金的廣泛關注,西藏藥業股價也一飛沖天,那么其此前持有公司股份也可獲得豐厚回報,這種策略可謂“一箭雙雕”。

    事實上,康哲藥業早在2008年就與西藏藥業有著業務往來。

    資料顯示,康哲藥業是一家立足中國的醫藥服務公司,專門從事處方藥品的營銷、推廣及銷售。其成立于1995年,2007年6月于倫敦證券交易所另類投資市場掛牌(交易代碼:CMSH),并于2010年9月28日轉到香港聯合交易所主板市場上市,同時在倫敦證券交易所另類投資市場退市

    2008年3月,康哲藥業獲得西藏藥業生產的新活素在中國的獨家推廣及銷售權。新活素是治療急性心力衰竭的國家一類生物制劑。

    資料顯示,從2009年至2012年,西藏藥業的第一大客戶都是常德康哲醫藥有限公司,期間,西藏藥業對其產品的營業收入從2905.98萬元上升至1億元,占全部營業收入的比例從2.62%上漲至8.26%。

    而康哲藥業網站顯示,康哲藥業間接持有常德康哲醫藥有限公司100%股權。

    康哲藥業2011年至2012年年報顯示,其代理的新活素營業收入分別為1835.2萬元美元、2680萬美元,占公司營業額的比例分別為9.5%。在2013年上半年,其代理的新活素營業收入為1660萬美元,同比增長28.7%,占公司營業的比重上升至9.9%。而且新活素在康哲藥業四種潛力產品中排名第一。

    西藏藥業2014年2月14日發布公告稱,新活素因資金投入進展緩慢,還處于GMP硬件改造過程中,已經停產;同時公司與康哲藥業的新活素代理協議已于2013年12月31日到期,目前,康哲藥業仍在繼續代理銷售本產品,有關新活素下一步的合作事宜雙方仍在進行商談,尚未簽署任何正式協議。


      “從新活素占康哲藥業的收入比重來看,該產品對公司的業績無疑有著重大影響,康哲藥業對該產品的獨家代理權無疑非常看重。”上述醫藥分析師對記者表示,而康哲藥業對該產品的獨家代理權已經到期,后續能否繼續獲得該產品的獨家代理權還存在一定變數,康哲藥業選擇在此敏感時刻舉牌公司股份,無疑是為了增加在公司的話語權,為繼續獲得該產品的獨家代理權加碼。

    一位市場人士對記者指出,退一步講,如果康哲藥業不能繼續獲得新活素的獨家代理權,那么其也將從此次舉牌西藏藥業中獲利不少。

    資料顯示,此次舉牌前,康哲藥業旗下公司持有西藏藥業697.28萬股,其中深圳康哲和康哲醫藥合計持有公司541.05萬股股份是在2011年第四季度增持的。如果康哲藥業持有西藏藥業的697.28萬股都是在2011年第四季度購買的,則其每股持股成本約為13元左右,而西藏藥業股價在2014年2月17日已經上漲至每股34.22元,以此計算康哲藥業持有西藏藥業股份已經盈利高達1.48億元左右。

    如果只有深圳康哲和康哲醫藥合計持有公司541.05萬股股份是在2011年第四季度增持的,那么康哲藥業持有西藏藥業股份目前已經盈利1.15億元。

    上述市場人士指出,如果未來西藏藥業股價繼續上漲,其是否會繼續增持西藏藥業尚難預料,不排除其獲利離場的可能。

    經營雪上加霜

    雖然由于康哲藥業舉牌,西藏藥業備受資本市場關注,但是公司目前的處境并不好過,除了被西藏證監局下發整改書外,其與銀行借款糾紛案的不利判決也讓已經大幅下滑的業績“雪上加霜”。

    西藏藥業主營產品為自有產品銷售和藥品批發及其他,公司2013年半年報顯示,其自有產品銷售收入為1.33億元,藥品批發及其他營業收入為4.81億元,營業總收入為6.13億元。

    2013年11月,西藏藥業收到西藏證監局下發的《關于對西藏諾迪康藥業股份有限公司采取責令改正措施的決定》。要求對子公司本草堂的進行內控制度、會計基礎和財務處理方面、重大事項未進行披露等問題進行整改。

    除了整改問題外,西藏藥業的業績也面臨困境。

    數據顯示,公司2013年上半年實現營業收入6.19億元,同比增長2.11%,凈利潤904.59萬元,同比下降18.50%。

    而公司2013年三季報顯示,2013年1~9月,公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為1361.34萬元,同比下降43.54%,公司的凈利潤降幅在增加。

    值得注意的是,西藏藥業還被西藏自治區高級人民法院判決償還拉薩農行借款本金9476.89萬元,并支付截至2012年6月20日所積欠的借款利息和復利人民幣2209.76萬元,該判決被立案強制執行。

    由于公司并未按期支付上述款項,公司位于成都市錦江區琉璃鄉麻柳灣村2、3組土地面積為51577.38平方米土地使用權、廣漢市向陽鎮勝利村七社土地面積為20100.90平方米土地使用權、廣漢市向陽鎮勝利村七社房產所有權、成都市錦江區中新街49號錦貿大廈第10層、13層、14層和15層面積為4817.90平方米(以實際面積為主)房屋所有權及位于成都市錦江區中新街49號錦貿大廈第11層、16層、18層和負1層面積為5116.81平方米房屋所有權被查封,查封期為兩年。

    目前,西藏國資公司與農行西藏分行已簽訂了《委托資產整體轉讓協議》,西藏藥業將向西藏國資公司履行上述還款義務。


      “目前,公司向西藏國資公司還款的具體方式還沒定。”西藏藥業一位人士對記者表示,公司已經計提了截止到2013年12月31日的應付利息。

    上述市場人士對記者表示,上述借款應付利息為2209.76萬元,而公司2013年前三季度凈利潤僅為1361.34萬元,如果公司在2013年第四季度凈利潤不理想,則西藏藥業2013年可能面臨虧損的困境。


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